科技股仓位重大调整

　　波士顿对冲基金Whale Rock Capital Management近日向美国证券交易委员会提交了13F文件，披露了其2026年第一季度末的持仓变化。文件显示，该基金在一季度进行了显著的科技股仓位调整：新建仓苹果和微软，同时大幅减持了近年来炙手可热的英伟达股票。

　　建仓逻辑：从硬件转向软件生态

　　虽然苹果近期因iPhone销量疲软和AI布局迟缓面临市场压力，但Whale Rock建仓苹果的举动可能意味着其看好苹果在服务收入和边缘AI领域的长期潜力。苹果当前拥有超过20亿台活跃设备，服务业务毛利率持续维持在70%以上的高位，成为稳定利润来源。

　　与此同时，Whale Rock将微软作为另一重点建仓对象。微软凭借与OpenAI的深度合作，已成为企业AI软件和应用层的领导者。Azure云业务增速重新加速，叠加Microsoft 365 Copilot等AI生产力工具的逐步落地，市场预期微软将在AI商业化进程中率先受益。Whale Rock此轮调仓反映出从硬件基础设施向软件应用和服务迁移的布局思路。

　　减持英伟达：高位获利了结

　　Whale Rock选择在一季度减持英伟达，这与其增持微软、AMD形成对比。英伟达股价在过去两年因AI算力需求暴涨而飙升，市值一度逼近5万亿美元。市场担忧其客户正在开发替代方案且竞争加剧，高位获利了结成为部分机构的理性选择。

　　AMD受青睐：推理芯片市场潜力

　　值得注意的是，Whale Rock同样建仓了AMD。相较于英伟达在训练市场的绝对优势，AMD在AI推理芯片领域展现出追赶势头，其MI300系列凭借高性价比，获得了微软、meta等云厂商的采购订单。同时，AMD在CPU和GPU的集成能力为数据中心提供了更灵活的异构计算选项。

　　总结：超级分化时代的开启

　　Whale Rock的最新调仓是AI投资进入新阶段的缩影。随着算力基础设施初步搭建完成，市场焦点正从卖铲子的硬件厂商转向AI应用和服务的落地，这意味着科技股的投资逻辑已进入一个超级分化的新阶段。